大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平(píng)同(tóng)志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和银(yín)行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机(jī)中亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第(dì)二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无(wú)人(rén)机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架(jià)无(wú)人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的(de)过度(dù)博(bó)弈(yì)和(hé)心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重(zhòng)点，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济(jì)内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频(pín)数据(jù)验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显(xiǎn)，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩(jì)亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再(zài)布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来(lái)看，全(quán)球主要(yào)权益市场及(jí)原油等(děng)大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全(quán)球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明(míng)资(zī)本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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