今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基enjoy可数吗，joy可不可数金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批发(fā)售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了(le)避(bì)免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来(lái)分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热(rè)门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着，个(gè)人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类企业的(de)投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的(de)关(guān)注度(dù)，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企enjoy可数吗，joy可不可数营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)enjoy可数吗，joy可不可数息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属现(xiàn) 金(jīn)分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基(jī)金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资部(bù)副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数历(lì)史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的(de)投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风(fēng)险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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