近日，国内上(shàng)市交易的4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金陆续公布(bù)了(le)一(yī)季报。在一季度商品市场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)也(yě)表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF利(lì)润为(wèi)正。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资(zī)者青睐。

　　具(jù)体来看，已实(shí)现收益和利润方面，一(yī)季(jì)度，建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一(yī)季报中(zhōng)均(jūn)提及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公(gōng)允(yǔn)价(jià)值变动收益）扣除相关费用和信用(yòng)减值(zhí)损失后的余额，本(běn)期利润为本期已(yǐ)实现(xiàn)收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末(mò)基金资产净值(zhí)方面，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货(huò)LOF资产净值超(chāo)过(guò)10亿元(yuán)，达到(dào)14.36亿元，华(huá)陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF、建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面(miàn)，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文期货LOF低(dī)于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增(zēng)长率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，报告(gào)期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增(zēng)长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增减变化，可以反映出投资者的偏好。从份额变动(dòng)来看，除(chú)华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外(wài)，其他3只商品(pǐn)期货基金均受到(dào)净(jìng)申购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF份额较期初(chū)增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期(qī)货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金(jīn)认(rèn)为，主要原因有以下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息(xī)在资(zī)本市场(chǎng)持(chí)续(xù)发酵，导致了原油以及(jí)美豆等大(dà)宗商(shāng)品价格下(xià)跌，引领(lǐng)国内(nèi)豆粕(pò)价格下(xià)挫(cuò)；其(qí)次(cì)，国(guó)内现货供应相对(duì)充裕，由于(yú)加工利(lì)润尚(shàng)可，加(jiā)之(zhī)巴西大豆(dòu)丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆(dòu)到港量(liàng)趋于增加，同时由(yóu)于下游提货(huò)消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂(chǎng)甚至(zhì)出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现(xiàn)货(huò)跌(diē)幅过大；最后，需求端(duān)低迷不(bù)振，由于春节(jié)前养殖产品集中出栏(lán)，春节后(hòu)一段时间(jiān)一般(bān)是豆(dòu)粕(pò)需求淡季，而今(jīn)年由于生猪价(jià)格(gé)持(chí)续下行(xíng)，养殖业复产积极性(xìng)不高(gāo)，加之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶发(fā)，使得(dé)豆(dòu)粕需求更是(shì)雪上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期(qī)内(nèi)基金(jīn)投资策略和运(yùn)作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两个月处(chù)于(yú)振荡调(diào)整，在三月份(fèn)又很快反弹(dàn)至年初(chū)位(wèi)置。黄金较白(bái)银表现更为(wèi)强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受(shòu)制于(yú)白(bái)银工业属性(xìng)及(jí)美联储加(jiā)息预(yù)期升温影(yǐng)响，白(bái)银表现出更高的波动性。后期则主要是(shì)欧(ōu)美银行业出现(xiàn)流动性危(wēi)机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对(duì)于美(měi)联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策调(diào)整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)贵(guì)金属行(xíng)情，同时也需关注突发地缘政治(zhì)、金融体系的流动性风(fēng)险、新(xīn)兴经济体(tǐ)债(zhài)务风险等黑天(tiān)鹅(é)事件的影(yǐng)响。今年以(yǐ)来，美联储已(yǐ)连续加(jiā)息两次各25BP，加息步(bù)伐明(míng)显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联(lián)储今(jīn)年或(huò)还有一次加息。随(suí)着美(měi)国(guó)加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍(réng)处(chù)于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有(yǒu)利，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)配置(zhì)价值进一步(bù)提升。考(kǎo)虑(lǜ)到白(bái)银的高(gāo)弹性及金银比价的(de)相对高位，建议择机积(jī)极配(pèi)置。

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